“總體而言，2022年上半年,，消費(fèi)經(jīng)歷了嚴(yán)重受挫-邊際改善的過程,，目前各行業(yè)商品零售及餐飲收入增速均已由負(fù)轉(zhuǎn)正或降幅有所收窄,。前瞻來看,，雖仍有散點(diǎn)疫情，但目前看沒有大規(guī)模爆發(fā)的趨勢(shì),，基建投資增速穩(wěn)步上升,，穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)發(fā)力，支持消費(fèi)持續(xù)回升改善,。但考慮到消費(fèi)的‘慢變量’屬性,，其完全恢復(fù)還需要較長(zhǎng)時(shí)間?！?/p>

　　近日,，中國社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所網(wǎng)站刊發(fā)的《經(jīng)濟(jì)研究》智庫“經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析課題組”分析文章認(rèn)為，今年下半年消費(fèi)將繼續(xù)緩慢修復(fù),，但程度或弱于整體經(jīng)濟(jì),。

　　文章指出，一是投資增速上升提示穩(wěn)增長(zhǎng)促消費(fèi)政策在持續(xù)發(fā)力,。上半年全國三大投資中,，基建投資增長(zhǎng)起到了明顯的拉動(dòng)作用。全國固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)6.1%,，其中基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)7.1%,，并呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，電力,、熱力,、燃?xì)馑纳a(chǎn)供應(yīng)業(yè)、交通運(yùn)輸倉儲(chǔ)郵政業(yè)和水利環(huán)境公共設(shè)施管理業(yè)等分項(xiàng)投資增速均處于上升軌道,，說明穩(wěn)增長(zhǎng)政策已經(jīng)反映在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中,，有望起到提振就業(yè)和居民收入的作用。不僅如此,，隨著基建投資上升,，汽車、建材等產(chǎn)業(yè)都有可能受到正向沖擊,，進(jìn)而帶動(dòng)相關(guān)行業(yè)消費(fèi)上升和整體消費(fèi)市場(chǎng)的復(fù)蘇,。

　　二是房地產(chǎn)市場(chǎng)有松綁跡象。房企銷售和資金到位情況邊際改善,。房地產(chǎn)行業(yè)2021年下半年陷入低迷尚未恢復(fù),，但隨著房地產(chǎn)限購、公積金等政策松綁,，房企促銷力度增大,，行業(yè)現(xiàn)狀已經(jīng)開始邊際改善，5月以來,，房地產(chǎn)銷售面積,、銷售額環(huán)比均為正向增長(zhǎng),，6月份商品房銷售面積和銷售額同比分別為-18.3%和-20.8%，較上月提升幅度均超過10個(gè)百分點(diǎn),。如果下半年房地產(chǎn)市場(chǎng)修復(fù)態(tài)勢(shì)持續(xù),，很可能拉動(dòng)建筑、家電等地產(chǎn)后周期行業(yè)消費(fèi)恢復(fù),。

　　三是各地區(qū)防疫經(jīng)驗(yàn)增加，核酸,、疫苗等機(jī)制更加完善,。二季度上海、北京等地疫情之后,，各個(gè)地區(qū)政府部門,、公共衛(wèi)生部門及居民都積累了更豐富的疫情防控經(jīng)驗(yàn)，多個(gè)流動(dòng)人口集中,，人員密集的大城市開始啟動(dòng)常態(tài)化核酸機(jī)制,，要求進(jìn)入醫(yī)院、地鐵,、電影院等聚集場(chǎng)所的居民持有短期內(nèi)核酸證明,，預(yù)計(jì)此后疫情防控精準(zhǔn)性、可控性將大大增強(qiáng),，大規(guī)模嚴(yán)重疫情出現(xiàn)的可能性降低,，各消費(fèi)場(chǎng)景和商品生產(chǎn)的恢復(fù)力度也有望加大。

　　“當(dāng)然,，與此同時(shí),，我們也必須認(rèn)識(shí)到，消費(fèi)增速的恢復(fù)還有待居民收入穩(wěn)定性的提高和整體預(yù)期的改善,?！蔽恼绿岬剑环矫?，我國結(jié)構(gòu)性失業(yè)問題仍然不減,，拖累消費(fèi)恢復(fù)力度。在總體失業(yè)率已經(jīng)穩(wěn)步下降的同時(shí),，1-6月份,，16-24歲青年人口失業(yè)率卻在逐月攀升，到6月份已經(jīng)達(dá)到19.3%,，創(chuàng)下2018年以來的失業(yè)率新高,。且前瞻來看，2022年畢業(yè)生人數(shù)達(dá)到歷史高峰,，企業(yè)招聘需求卻因?yàn)橐咔闆_擊縮小,，供需差距持續(xù)擴(kuò)大,，8月份季節(jié)性失業(yè)還會(huì)上升，失業(yè)率還可能繼續(xù)沖頂,，9月份之后才有望下降,。另一方面，隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展,，居民的消費(fèi)增速下行也是長(zhǎng)期趨勢(shì),。因此總體而言，下半年隨著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的繼續(xù)回暖,，可支配收入增速繼續(xù)上升,，就業(yè)形勢(shì)向好，消費(fèi)增速將逐漸恢復(fù),。但散點(diǎn)疫情仍可能有反復(fù),，就業(yè)和收入穩(wěn)定性還將影響居民預(yù)期，因此消費(fèi)支出恢復(fù)力度可能弱于整體經(jīng)濟(jì),。

　　值得一提的是,，對(duì)于下半年的樓市走向，《經(jīng)濟(jì)研究》智庫“經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析課題組”在《2022年上半年固定資產(chǎn)投資回顧及下半年投資形勢(shì)分析與展望》一文中指出,，今年上半年多地集中頒布的地產(chǎn)松綁政策并沒有扭轉(zhuǎn)地產(chǎn)開發(fā)投資的頹勢(shì)說明居民購房預(yù)期的轉(zhuǎn)變,。一方面，受疫情的影響居民獲得穩(wěn)定收入的預(yù)期下降,，壓低了居民加杠桿的能力和意愿,。另一方面，在房住不炒及“三道紅線”政策定力的影響下,，資金壓力持續(xù)倒逼房地產(chǎn)投融資經(jīng)營模式轉(zhuǎn)變,。7月隨著房地產(chǎn)企業(yè)的資金壓力向交房壓力的轉(zhuǎn)移及“爛尾樓”的增加，居民對(duì)期房交付的擔(dān)憂情緒陡增,，進(jìn)一步影響期房銷售及行業(yè)預(yù)期,。

　　文章稱，展望后市,，為促進(jìn)房地產(chǎn)投資軟著陸,，一方面需要地方政府、監(jiān)管部門,、金融機(jī)構(gòu)與房企集中協(xié)調(diào),，盡快以保交樓為核心出臺(tái)商品房延期交房工作調(diào)度方案，通過引入有實(shí)力的房企等方式,，保民生,、穩(wěn)預(yù)期、防風(fēng)險(xiǎn),，避免爛尾樓盤事件發(fā)酵和停供風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散,。另一方面,，對(duì)于房地產(chǎn)這類長(zhǎng)周期項(xiàng)目采取預(yù)售制具有一定的合理性，應(yīng)暢通房企融資,、避免預(yù)售監(jiān)管加強(qiáng)導(dǎo)致流動(dòng)性進(jìn)一步趨緊,。在房地產(chǎn)嚴(yán)監(jiān)管、降杠桿的大背景下,，設(shè)立房地產(chǎn)相關(guān)的金融穩(wěn)定基金,，防止可能的房企資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)蔓延。鑒于短時(shí)間內(nèi)難以轉(zhuǎn)變房企高杠桿高周轉(zhuǎn)的經(jīng)營模式,，在回款緩慢,、外部融資乏力的背景下，預(yù)計(jì)下半年房地產(chǎn)的新開工等主動(dòng)投資持續(xù)下行,、在保交付的推動(dòng)下施工及竣工這類被動(dòng)投資有一定的保障。